Ja, ich muss zugeben, mit einem solchen Sturz habe nicht gerechnet. Was mir fehlte und nach wie vor fehlt, ist die üblicherweise einem richtigen Crash vorausgehende monetäre Verschlechterung, in der Regel durch Zinserhöhungen. Natürlich ist auch das Ende von Quantitative Easing 2 eine Verschlechterung, jedoch ist dies keine wirklich restriktive Maßnahme und gerade gut einen Monat her. Solche Maßnahmen wirken sich auf die Aktienbörse in der Regel aber erst mit einer Zeitverzögerung von mehreren Monaten aus.
Ganz offenbar gibt, oder wahrscheinlich muss man mittlerweile sagen, gab es sehr viele spekulative gehebelte Engagements im Markt. Ein Teil der Verkäufer von heute sind womöglich auch Spekulanten, die zu früh auf eine Korrektur nach oben gesetzt haben und nun, da diese nicht kommen will, ihre Verluste begrenzen. Die Kommentare in den Zeitungen in der vergangenen Woche waren durchaus so zu interpretieren. Von Panik war hier keine Spur. „Durchhalten“ und „günstige Einstiegsmöglichkeit“ waren die Schlagworte. Dieses Verhalten ist durchaus nachvollziehbar, der Fukushima-Krach hatte gelehrt, dass es auch ganz schnell wieder nach oben gehen kann. Auch ich habe eher diese Parallele gesehen, als die zum Lehman-Crash, die nun in den Köpfen spukt und das erste Mal wohl wirklich für Panik sorgt. Denn die Bewegung ist in ihrem Ausmaß so langsam durchaus vergleichbar, wenngleich gemessen am damaligen Krach durchaus noch Luft nach unten besteht. Jeder Börsianer will natürlich nicht so dumm sein und ein solches Szenario nochmals investiert erleben. Und so liegt es nahe, lieber auf Nummer sicher zu setzen und zu verkaufen. Ich denke, dass ist es, was die Kurse derzeit immer weiter fallen lässt. weiterlesen

Wie sagte André Kostolany immer so schön: „Ich gehe so gerne zur Börse, weil ich nirgendwo mehr Dummköpfe pro Quadratmeter treffen kann, als dort“. An diesen Satz muss ich denken, wenn ich sehe, wie die Märkte auf die Herabstufung der Kreditwürdigkeit der USA durch Standard & Poors von Triple A auf AA+ reagieren. Die Dummheit an sich ist schon, Staatsanleihen von Ländern zu raten, die sich in ihrer eigenen Währung verschulden. Denn solche Staaten können gar nicht pleitegehen, denn sie drucken schließlich das Geld, in dem sie sich verschulden. Und bevor ein solcher Staat den Ausfall erklärt, druckt er das Geld natürlich lieber nach, weil sonst die Kreditwürdigkeit völlig dahinschwindet. Natürlich, das Ergebnis ist später oft eine Inflation, aber das ist insgesamt das kleinere Übel, dass sich für die verantwortlichen Politiker auch mit externen Faktoren erklären lässt, sofern diese beim Eintreten der Inflation überhaupt noch im Amt sind. Meistens folgt diese ja erst Jahre nach Gelddruckexzessen.
Insofern könnte es sinnvoll sein, die Inflationsgefahr einer solchen Währung bzw. einer solchen Politik zu bewerten, nicht aber das nicht vorhandene Ausfallrisiko. Das ist eine Beleidigung des gesunden Menschenverstandes.
Die Reaktion der Märkte auf die Herabstufung der USA ist ebenfalls alles andere als rational. Was fällt sind vor allem die Aktien. Und reflexartig legen Anleihen als sicherer Hafen zu – auch US-Staatsanleihen. Müsste es die aber nicht am härtesten treffen? Schließlich ist hier das Ausfallrisiko ja angeblich gestiegen. Und müssten Bundesanleihen und damit der Bund Future nicht massiv zulegen, weil Investoren ihr Geld aus US-Staatsanleihen abziehen und in eine andere große Währung und hier in die Schuldtitel des vermeintlich sichersten Schuldners investieren dürften? Auch das ist nicht ablesbar, der Bund Future entwickelt sich keinen Deut besser, als die Treasury Bonds.
Nur die schon als Kaufpanik zu beschreibende Goldrallye, die heute Nacht eingesetzt hat, ist, wenn vielleicht auch nicht in diesem Ausmaß, nachvollziehbar. Denn eines wird immer deutlicher. Das Vertrauen in das Papiergeld schwindet- und das zu recht!
Es ist jedoch nicht unwahrscheinlich, dass jetzt eine Erholung folgt. Denn die herabgesetzte Kreditwürdigkeit der USA ist nun ein „Fait Accompli“, wie die Franzosen sagen – eine vollendete Tatsache also, auf die sich nicht mehr spekulieren lässt. Und vielleicht hat mein Kollege Raimund Brichta in seiner jüngsten Kolumne ja Recht und einige Adressen haben von der kommenden Herabstufung schon vorher gewusst. Das würde die starken Verluste im Vorfeld erklären, zu denen die computergesteuerten Handelsprogramme wahrscheinlich ihren trendverstärkenden Teil beigetragen haben dürften. Wenn dem so ist, dann liegt womöglich das Schlimmste hinter uns.